- تشهد سندات عدد من مطوري العقارات في دبي ضغوطًا قوية، حيث دخلت إصدارات عدة في نطاق “المستويات المتعثرة”، مع تداولها بعوائد تتجاوز 1000 نقطة أساس فوق المعدل الخالي من المخاطر. ويمثل ذلك نحو 15% من سوق السندات العقارية المقومة بالدولار في الشرق الأوسط، ما يعكس تراجعًا في ثقة المستثمرين.
- تتركز الضغوط على إصدارات صادرة عن كيانات مرتبطة بكل من Binghatti Holding وOmniyat Holdings، مع تسجيل إصدار Binghatti لعام 2027 كأكثرها تأثرًا، في ظل تعرض الشركات لمخاطر إعادة التمويل.
- أدت الحرب في الشرق الأوسط إلى شبه توقف في سوق السندات الأولية بالمنطقة، ما قلّص خيارات إعادة التمويل أمام الشركات، ورفع الضغوط على الجهات الأقل تصنيفًا ائتمانيًا، في وقت تتزايد فيه مخاطر السوق.
تدهور أداء السندات في سوق العقارات
شهدت سوق السندات المرتبطة بشركات التطوير العقاري في دبي ضغوطًا حادة، مع دخول عدد من الإصدارات في نطاق “المستويات المتعثرة”، حيث يتم تداولها بعوائد تفوق 1000 نقطة أساس فوق المعدل الخالي من المخاطر، وفق بيانات نشرتها بلومبرج.
ويمثل ذلك نحو 15% من إجمالي السندات المقومة بالدولار لقطاع العقارات في منطقة الشرق الأوسط، ما يعكس تراجعًا واسعًا في ثقة المستثمرين في القطاع.
بروز ضغوط على Binghatti وOmniyat
تتركز الضغوط بشكل أساسي على إصدارات صادرة عن شركات مرتبطة بكل من Binghatti Holding وOmniyat Holdings، حيث يُعد إصدار 2027 التابع لـBinghatti الأكثر تأثرًا.
وتنشط Binghatti Holding في تطوير مشاريع سكنية متوسطة، مع توسع نحو القطاع الفاخر، بينما تركز Omniyat Holdings على المشروعات فائقة الفخامة.
تأثير الحرب على أسواق الدين
تزامن هذا التراجع مع استمرار التوترات في الشرق الأوسط للأسبوع الرابع، ما أدى إلى شبه توقف في سوق السندات الأولية بالمنطقة، الأمر الذي حدّ من قدرة الشركات على إعادة التمويل وزاد الضغوط على الكيانات ذات التصنيف الائتماني الأقل.
استمرار النشاط رغم التحديات
أكدت Binghatti أن أعمالها الإنشائية مستمرة دون تأخير، مع معدلات إلغاء تقل عن 1% ومبيعات شهر مارس عند نحو 500 مليون درهم أسبوعيًا، بما يتماشى مع مستويات ما قبل الأزمة.
من جانبها، قالت Omniyat إنها في وضع مالي قوي وتمتلك تدفقات نقدية مضمونة تغطي أكثر من أربع سنوات، مع استمرار أعمال البناء وعدم تسجيل أي إلغاءات.
مراقبة ائتمانية وتحذيرات من التصنيف
وضعت وكالة Fitch Ratings الشركتين تحت المراجعة لاحتمال خفض التصنيف، مشيرة إلى تأثير المخاطر الجيوسياسية وتكاليف الإنشاء.
في المقابل، أكدت Moody’s Ratings تصنيف Binghatti، مشيرة إلى امتلاكها سيولة كافية لتغطية استحقاقات قريبة.
تراكم الديون وتزايد المخاطر
قبل اندلاع الحرب، شهد قطاع العقارات في الشرق الأوسط موجة اقتراض قوية، ما أدى إلى تراكم التزامات دين تصل إلى نحو 8 مليارات دولار مستحقة حتى عام 2030، وهو ما يزيد من الضغوط التمويلية الحالية.
مناخ استثماري حذر
أشار خبراء أسواق إلى أن القطاع العقاري في دبي كان الأكثر تأثرًا بالتقلبات الأخيرة، مع نشاط ملحوظ في عمليات البيع على المكشوف من قبل صناديق التحوط، ما ساهم في تراجع واسع في أسعار السندات، رغم ظهور فرص استثمارية انتقائية في بعض الإصدارات، وسط ترقب المستثمرين لاستقرار الأوضاع.
اذا كنت ترى شيءً غير صحيح او ترغب بالمساهمه في هذا الموضوع، قم بمراجعه قسم السياسة التحريرية.
